11月5日ღ★★ღ，中华联合保险集团股份有限公司（下称“中华保险集团”）披露重大人事变动公告ღ★★ღ：原董事长高兴华因到龄退休ღ★★ღ，正式辞去董事及董事长职务乐虎游戏ღ★★ღ，47岁的刘元章当选为新任董事乐虎游戏ღ★★ღ，ღ★★ღ、董事长乐虎游戏ღ★★ღ，其任职资格尚待国家金融监督管理总局核准ღ★★ღ。

　　作为来自中再集团的资深管理者ღ★★ღ，刘元章兼具人力资源管理与保险行业运营经验ღ★★ღ，此次接棒正值集团发展的关键转型期ღ★★ღ。

　　然而ღ★★ღ，这位保险行业“新帅”的履职之路ღ★★ღ，却与集团两大核心子公司的经营困局不期而遇——中华联合财险深陷偿付与合规泥沼ღ★★ღ，中华联合人寿则在大额增资后仍未摆脱亏损循环乐虎-lehuღ★★ღ，双重挑战为其战略破局带来不小考验ღ★★ღ。

　　《财中社》注意到ღ★★ღ，中华人寿的长期亏损问题尤为突出ღ★★ღ，即便股东“输血”12亿元ღ★★ღ，仍未跳出九年亏损的怪圈ღ★★ღ。

　　2025年6月20日ღ★★ღ，中华人寿第四轮定向增资正式获批ღ★★ღ。控股股东中华保险集团出资9.6亿元ღ★★ღ，兄弟公司中华财险出资2.4亿元ღ★★ღ，合计12亿元资本注入后ღ★★ღ，公司注册资本由29亿元增至41亿元ღ★★ღ。

　　本次增资以1元/股的价格发行1.2亿股普通股ღ★★ღ，股东持股比例维持80%与20%不变乐虎游戏ღ★★ღ，既有效缓解了此前逼近监管红线的偿付能力压力ღ★★ღ，也进一步强化了集团对寿险板块的战略管控ღ★★ღ。

　　回溯来看ღ★★ღ，增资前的2025年一季度tokyo hot n0601ღ★★ღ，中华人寿核心偿付能力充足率仅为70.60%ღ★★ღ，综合偿付能力充足率131.40%ღ★★ღ，两项指标均远低于行业平均水平ღ★★ღ。

　　增资带来的改善效果立竿见影ღ★★ღ。三季度末数据显示ღ★★ღ，公司核心偿付能力充足率提升至109.98%ღ★★ღ，综合偿付能力充足率升至144.68%ღ★★ღ，成功脱离偿付能力预警区间ღ★★ღ。

　　但横向对比行业整体水平ღ★★ღ，差距依然明显——2025年三季度末人身险行业核心偿付能力充足率平均为350.28%ღ★★ღ，综合偿付能力充足率达384.48%ღ★★ღ，中华人寿两项指标在行业中仍处于中下游位置乐虎游戏ღ★★ღ。

　　在股东12亿元大额增资“输血”的背后ღ★★ღ，是中华人寿长达九年的亏损困局ღ★★ღ。从财务数据来看ღ★★ღ，公司资产规模与营业收入实现跨越式增长——总资产从2017年的24.8亿元飙升至2025年三季度的413.8亿元ღ★★ღ，营业收入从2017年的5.9亿元增长至2025年三季度的47.8亿元ღ★★ღ，实现数倍扩张ღ★★ღ。

　　然而ღ★★ღ，这份“规模增长”却未带来盈利突破ღ★★ღ，反而陷入“越扩张越亏损”的怪圈ღ★★ღ：自2017年成立以来ღ★★ღ，公司归母净利润连年为负ღ★★ღ，截至2025年三季度ღ★★ღ，累计亏损已超20亿元ღ★★ღ，背离了寿险行业“七平八盈”的普遍规律ღ★★ღ。

　　2025年前三季度ღ★★ღ，中华人寿归母净利润实现净亏损1.4亿元ღ★★ღ，较上年同期4.4亿元的亏损额有所收窄ღ★★ღ，但仍未走出持续九年的亏损泥潭ღ★★ღ。

　　九年持续亏损的背后ღ★★ღ，是经营的顽疾ღ★★ღ。在产品销售端ღ★★ღ，中华人寿长期深陷渠道单一化困局ღ★★ღ。数据显示ღ★★ღ，2018年至2022年ღ★★ღ，公司通过银保渠道实现的原保险合同业务收入平均占比高达57.7%ღ★★ღ，对该渠道形成重度依赖ღ★★ღ。

　　然而ღ★★ღ，随着“报行合一”监管政策落地ღ★★ღ，银保渠道保费规模占比逐年下滑ღ★★ღ，从2023年的52.2%进一步降至2024年的48.7%ღ★★ღ。

　　与此同时ღ★★ღ，保险中介展业代理渠道虽取而代之成为第二大销售渠道ღ★★ღ，但代理人和直销渠道长期发展式微ღ★★ღ，导致公司渠道结构呈现“一主一辅ღ★★ღ、多渠道乏力”的脆弱格局ღ★★ღ。

　　这种过度倚重单一渠道的发展模式ღ★★ღ，使其在面对监管变化或市场波动时ღ★★ღ，缺乏足够的应变弹性ღ★★ღ，渠道竞争力的短板日益凸显ღ★★ღ，也为其持续亏损的经营困局埋下了渠道端的隐忧ღ★★ღ。

　　产品结构失衡的问题在中华人寿经营中同样突出ღ★★ღ，从2024年末业务数据可见一斑——公司主力产品仍以短期趸交的理财型险种为主ღ★★ღ，保障属性薄弱ღ★★ღ，新业务价值率低迷ღ★★ღ，难以形成可持续盈利支撑ღ★★ღ。

　　从产品类型看ღ★★ღ，2024年中华人寿寿险业务收入达47.16亿元ღ★★ღ，其中传统寿险达43.4亿元ღ★★ღ，占比超92%ღ★★ღ；分红寿险仅3.7亿元ღ★★ღ，万能寿险更是低至33.4万元ღ★★ღ；长期健康险ღ★★ღ、短期健康险ღ★★ღ、意外险合计收入仅5.3亿元ღ★★ღ，在总保费中占比不足10.1%ღ★★ღ，保障型产品的市场布局明显薄弱ღ★★ღ。

　　缴费方式的结构进一步印证了这一问题ღ★★ღ：2024年公司趸交业务收入56.5亿元ღ★★ღ，期缴业务首年保费44亿元ღ★★ღ，同比2023年的59.6亿元大幅下降26.2%ღ★★ღ；首年期缴的萎缩反映出长期保障型业务拓展乏力ღ★★ღ。

　　与中华人寿的“输血难造血”形成呼应ღ★★ღ，集团另一核心支柱中华财险也正面临偿付能力下滑ღ★★ღ、投资疲软与股东资金争议的多重压力ღ★★ღ。

　　2025年三季度末ღ★★ღ，中华财险披露的偿付能力报告显示ღ★★ღ，公司核心经营指标持续恶化乐虎游戏ღ★★ღ，偿付能力充足率出现双位数下滑ღ★★ღ，投资收益显著落后同业ღ★★ღ，叠加多维度风险敞口与大额诉讼压力ღ★★ღ，这家老牌财险公司正面临严峻的经营挑战ღ★★ღ。

　　其中ღ★★ღ，作为保险公司“生命线”的偿付能力指标ღ★★ღ，恶化态势尤为明显乐虎国际lehu888ღ★★ღ。截至三季度末ღ★★ღ，公司核心偿付充足率为142.11%ღ★★ღ，较上一季度下滑2.54个百分点ღ★★ღ；综合偿付能力充足率降至214.15%ღ★★ღ，环比大幅下降20.78个百分点ღ★★ღ。

　　与行业整体稳中向好的态势形成鲜明对比ღ★★ღ，中华联合财险的逆势下滑更显突出ღ★★ღ。2025年三季度tokyo hot n0601ღ★★ღ，167家财险公司中多数企业经营稳健ღ★★ღ，而中华联合财险的核心与综合偿付能力充足率排名分别跌至第118名和第104名乐虎游戏ღ★★ღ，稳居行业下游区间ღ★★ღ。

　　数据显示ღ★★ღ，2025年前三季度ღ★★ღ，公司的投资收益率与综合投资收益率分别为2.74%和2.81%ღ★★ღ，而近三年平均综合投资收益率低至1.77%ღ★★ღ。对比行业水平ღ★★ღ，2025年前三季度167家财险公司平均投资收益率达3.18%ღ★★ღ，中华联合财险的收益表现显著落后于同业均值ღ★★ღ，盈利支撑力持续不足ღ★★ღ。

　　雪上加霜的是ღ★★ღ，多起大额诉讼纠纷进一步加剧了公司财务的不确定性ღ★★ღ。三季度报告显示ღ★★ღ，中华联合财险面临三起重大诉讼ღ★★ღ，合计标的金额达4.9亿元ღ★★ღ。其中ღ★★ღ，泸定县昌源电力开发有限公司保险合同纠纷案标的3亿元ღ★★ღ、珠海龙升九州置业投资有限公司保险合同纠纷案标的0.9亿元ღ★★ღ，均涉及保险责任争议ღ★★ღ，损失金额暂无法确定ღ★★ღ；东港市润增水产捕捞有限公司等船舶抵押合同纠纷案标的1亿元ღ★★ღ，目前法院尚未作出判决ღ★★ღ。

　　值得关注的是ღ★★ღ，惠誉评级的短期异动ღ★★ღ，更意外揭开了中华联合财险与股东之间复杂的资金关联图景ღ★★ღ，其经营困境背后还隐藏着资金分配的深层争议ღ★★ღ。

　　从2024年3月被列入负面评级观察名单ღ★★ღ，到8月评级从“A-”下调至“BBB+”ღ★★ღ，再到2025年4月确认评级仅10天后便遭撤销tokyo hot n0601ღ★★ღ，这家老牌财险公司的评级波动轨迹ღ★★ღ，始终与实控人东方资管的经营状况深度绑定ღ★★ღ。

　　2024年初lehu乐虎ღ★★ღ，东方资管陷入财务表现不佳ღ★★ღ、资本不足的信用困境ღ★★ღ，惠誉随即预警中华联合财险可能失去实控人资金支持ღ★★ღ；随着2024年下半年中国房地产市场调整与宏观经济放缓ღ★★ღ，东方资管资产质量与盈利承压加剧ღ★★ღ，惠誉进一步判定其向中华联合财险提供额外资金支持的可能性极低ღ★★ღ。

　　在股东支持预期持续弱化的背景下ღ★★ღ，中华联合财险的资金分配策略更显争议性ღ★★ღ。惠誉披露的数据显示ღ★★ღ，2024年中华联合财险向股东派发分红14.6亿元ღ★★ღ，这一金额超出其当年9.5亿元的净利润ღ★★ღ，超出的5.1亿元还需动用往年积累的经营成果ღ★★ღ。

　　更为关键的是ღ★★ღ，同期中华联合财险还需承担集团内协同责任——向持续亏损的兄弟公司中华人寿出资2.4亿元参与12亿元大额增资ღ★★ღ，为其“输血”解渴ღ★★ღ。一边是超额分红向股东输出资金tokyo hot n0601ღ★★ღ，一边是跨界增资为子公司填补亏空ღ★★ღ，双重资金流出让中华联合财险自身陷入资本补充的被动局面ღ★★ღ，也进一步放大了其经营层面的风险敞口ღ★★ღ。

　　此次董事长更迭正值中华保险集团战略推进的关键阶段tokyo hot n0601ღ★★ღ，刘元章履职后将直接面对“财险合规与偿付双压ღ★★ღ、寿险长期亏损待扭转”的复杂局面ღ★★ღ。

　　如何统筹集团资源ღ★★ღ，为财险子公司补齐合规短板ღ★★ღ、提振投资效率ღ★★ღ、稳固偿付能力ღ★★ღ；如何让寿险子公司的12亿元增资真正转化为盈利动能ღ★★ღ，打破持续九年的亏损魔咒ღ★★ღ，成为市场对这位新帅的核心关注点tokyo hot n0601ღ★★ღ。